10月26日·南京

十年盛宴，顶峰相会：第十届医药创新与投资大会诚邀共聚金陵

2025年，中国创新药BD交易迎来新高。

回顾上半年，出海交易达成超50项，其中18项总额超过10亿美元，数量接近去年全年。总金额逾600亿美元，超过去年全年。活跃的BD交易无疑成为推动资本市场回暖的核心力量，A股医药生物指数上涨10.1%，两大港股医药指数分别上涨54.1%和61.7%，上涨幅度显著。中国创新药行业已实现数量与质量的双重突破，创新成果获得国际认可。

大会论坛问卷调研

第十届医药创新与投资大会将于10月26-27日在南京召开，我会诚挚邀请业界同仁深度参与本届大会的论坛策划。欢迎您扫描下方二维码为论坛策划提出宝贵意见和建议。如您的意见被采纳，将有机会获得大会注册报名优惠码及限量登台机会。期待与您共同呈现一场精彩绝伦的论坛盛宴!

为迎接创投大会第十年，本届创投大会特开设“我与创投大会的十年之约”专栏【点击参与活动】，与参会同仁一同回顾十年医药创新发展史，共忆大会现场的闪光片段。

- 高特佳投资集团总经理 -

孙佳林

本次在专栏分享参会经历的是中国医药创新促进会医药创新投资专业委员会副主任委员、高特佳投资集团总经理孙佳林。孙佳林深耕医疗健康股权投资行业17年，主导并参与近20个医疗项目投资，多个优秀项目已成功上市，在私募股权投融资、资本策略选择、行业资源整合、企业并购交易等方面拥有丰富的经验。

我国创新药BD出海交易事件创历史新高

提问：作为深耕一线多年的投资人，如何看待近十年来创新药市场的发展和变化?

孙佳林：自2015年药品审评审批制度改革以来，中国医药创新行业实现了跨越式发展。最初我们是“跟随模仿”，通过学习欧美成熟经验，产生了许多“Me-too”药物，并在此基础上逐步研发出“Me-better”“Best-in-Class”药物。但原创新药的缺乏也导致企业陷入同质化竞争的困境，叠加“资本寒冬”的冲击，我国创新药行业在2021年后经历了动荡的发展历程。

但创新是永不止步的。在各方的共同努力下，我国创新药行业在寒风中依然奋勇向前，全球布局，通过“出海”等方式逆势生长。与此同时，我国医药创新力量也在部分领域接近“First-in-Class”，在靶点选择、临床设计、CMC质量、全球注册与BD交易等环节已初步建立国际化运营能力，研发实力和国际化水平显著提升。

另一方面，国内市场的回暖信号也逐步显现。2025年，创新药板块在港股表现斐然，历经“寒冬”，我国的创新药产业已经走出低谷，迎来新的发展阶段。

提问：当前我国的创新药BD交易呈现哪些特点?

孙佳林：“出海”是创新药企绕不开的必答题。

2018年至2024年，中国创新药管线的license-out交易活动呈爆发式增长，今年更是达到了新的高峰。上半年，出海交易超过50项，其中肿瘤业务仍然占据主流地位，自免与代谢疾病交易数量占比也逐渐攀升。从细分领域来看，ADC仍然是出海的热门赛道，GLP-1类药物也在今年取得令人瞩目的成绩。

此外，今年上半年，出海交易的首付款和里程碑付款也都创下新纪录，中国企业在谈判议价中话语权提高，其背后则是全球对我国临床数据和研发能力的肯定。近年来，以NewCo为代表的新兴交易模式在今年的BD交易中占比增高，中国创新药企出海模式正在持续更迭，相关权益也在不断调整。相信随着我国医药创新研发能力的进一步提升，我国科研成果必将站上更大的舞台，赢得更多的成就。

“信心比黄金更重要”

提问：2023年第八届创投大会上，您曾在并购商业化论坛中强调“保持耐心与信心”，如何向投资者传递医药产业的长期价值?

孙佳林：我们坚定看好中国创新药市场的长期发展前景。这一判断基于中国庞大的人口基数所蕴含的刚性医疗需求，以及经济发展带来的结构性增长机遇。

此前市场经历“寒冬”，创新药本身研发投入大、周期长等风险特性导致投资者却步。但高特佳在创新药领域的投资项目从未中断，我们始终认为生物医药行业具备独特的产业韧性与发展优势，License-out、NewCo等退出路径相对清晰，政策制定也不断透露出积极信号。2025年以来的市场表现也印证了我们的观点，港股创新药板块涨幅显著。“寒冬”即将离去，创新药也将迎来发展的新阶段。

提问：今年以来关于创新药的支持政策不断出台，商保目录进入筹备期，如何看待我国医药创新未来的发展趋势?

孙佳林：这无疑是国内市场为创新药行业注入的“强心剂”。当前，我国诸多创新药企的“出海”是一种“无奈的选择”，国内市场难以打开，只有走向国际才能获得更大的市场。商保目录的建立为创新药开辟了新的发展路径，引入多元支付手段，建立完善价格机制，让创新药企获得合理回报，形成良性循环。

“信心比黄金更重要”，中国医药创新促进会前执行会长曾在创投大会现场这样说。商保目录的建立更是这样一种堪比黄金的信心，在创新药这一全新的历史阶段，推动行业不断向前。

期待：持续关注IPO、LP端以及垂直细分赛道

提问：您希望在今年的创投大会现场看到哪些内容?

孙佳林：“临床数据全球首发”是我一直以来最为关注的一个专场，

我们今年的战略重点将持续聚焦于LP(有限合伙人)端关切、细分赛道的深度挖掘，并密切关注退出通道尤其是IPO(首次公开募股)市场的动态。其中，科创板政策导向及其对拟上市企业审核标准的影响，将是影响LP投资信心和决策的关键变量之一。

此外，医药行业相关政策的实质性落地，特别是备受业界关注的商保目录的具体实施细则与执行案例，也是我们高度关注的方向。鉴于今年已观察到一些积极的政策信号，我们期待能在实践中看到相关成功案例或模式的确立，这将为行业发展和投资判断提供更清晰的指引与验证。

征集活动:

第十届医药创新与投资大会参会报名通道

免费参会渠道丨“我与创投大会的十年之约”内容征集

路演招募进行中|十大主题精准聚焦，创投生态深度赋能

联系方式CONTACT INFORMATION

商务合作

严頔希 13811506589

媒体合作

齐琳 18510483450

会议咨询

段梦宇 18811529021