从不准卖到卖不好，还能持续多久?

东阳光的股票今天小幅上扬，尽管上月迎来一次大拉升，但架不住感冒药的用量实在不行，股票也尴尬了许多。

图源:腾讯自选股小程序

现在的大环境是新冠疫情，任何行业都难逃此劫。当生猪出栏率低让一波肝素原料药企业股价上升时，同样用到生猪资源的人工牛黄感冒药、霍胆丸制剂，却并没有随猪而动。望着东诚药业上升10%的涨停价，无数感冒药企业热泪盈眶，一大批股民嘴角也流下了不争气的泪水。

上游产量受限，下游价格上升，这不是明摆着的道理吗?

但道理不是这样理解的。为什么东诚药业股票当时会涨?

一，肝素的需求主要是血栓病。疫情并没影响到这种刚性需求，也就是说下游需要量不变，上游产量降低，这个价格自然是要抬头的。

二，东诚涨了10%，其他原料药涨价没这么高，也是因为东诚药业进军了国内核医药行业。只是因为进军一个其他行业就能成功吗?那肯定不是。新进入的行业有发展趋势，才是硬道理。核素用药依赖的是医院硬件，尤其是PET/CT以及SPECT设备。近年来卫健委下放配置审批权限，预计未来几年这些设备装机量将大大提升，这就带动了诊断核素药物市场空间增长。

也就是说，下游需求量大了，才让上游企业和生产企业有了获利可能，进而让药企股票被看好。

而反观感冒药，面临两个很严重的问题。一是很多感冒药都处于购买不方便的状态。年后我曾经感冒过一次，发烧到39度，家人不在身边。家里只有孩子的退烧药，还下着暴雨。网上订药，一听我发烧，立马不卖了。当时我下单的药物就有东阳光的奥司他韦，叫车去医院也叫不到。而且药店已经上报了防疫站，我还必须得去医院做核酸检查。

无奈之下，只能先吃了给孩子备的退烧药。去了医院核酸阴性，吃了点清热的中成药，一出汗烧也退了。于是这次奥司他韦也没必要买了。

能说这个发烧必检的政策不好吗?当然不能。政策的制定是没问题的，但问题是留给感冒药企业的，尤其是奥司他韦这类高价值药行业。本来按照以前来说，奥司他韦是必买的，现在发现不买也行了(备注:本案例不具备临床诊疗参考模式，具体请以医生诊断为准)。销量自然下降。

此外，戴口罩也已经影响了感冒等上呼吸道感染的发生率。比如贵州三力的开喉剑喷雾，作为咽喉疾病中成药喷雾剂的头部产品，2020年半年度业绩预告就提到了利润下滑。其他感冒药企业必定也会受到冲击。

看到了吗?发病率受外界影响大的疾病，必然是会有浮动的。怎么解决这个问题?对赌。

还记得当年都在调侃杜蕾斯避孕套企业收购美赞臣奶粉吗?这就是典型的对赌。

拦住了孩子，你接着买我的套，鱼水之乐;

拦不住孩子，你就买我的奶粉，天伦之欢。

再看看有多少感冒药相关企业，在疫情初期做口罩了?如果您知道，欢迎留言。是不是心里开始很郁闷，准备留言“你个事后诸葛亮，事前猪一样”吗?别急啊，虽然我们错过了这波热钱对赌，但至少我们归纳出了这个规则啊。别把鸡蛋放一个篮子里，对赌，现在还来得及啊!

不过我不是让您搞什么对赌协议，那东西有饮鸩止渴的风险，医药界也有不少失败的案例告诉我们，对赌协议是多么的可怕。而是应该增加横向发展，避免把所有的资源都压在一个产品上。药品集采了，保健品、食品、化妆品不是还属于自由定价范畴吗?但也千万别把摊子铺的太大，量力而为，减少不良债务。实在不知咋搞，就学学老干妈。

当然，作为投资机构，也不要过于被热钱吸引，有足够后发力量的产品同样值得长期持有。不然，真等到摘下口罩时再买感冒药，你觉得还有机会拿到底价吗?